沃克的话音落下，会议室里安静了几秒。贝尔终于抬起头，推了推眼镜。

“沃克先生，我补充一点。如果镜厅投资集团真的在520亿美元临界点举牌，我们不一定需要跟。”

他翻开面前的笔记本：“520亿美元，是他们和双鹰资本融资协议里的对赌临界点。超过这个价，他们的资金成本会急剧上升。”

“我们测算过，如果斯特朗在520亿美元以上成交，前三年北方石油公司的净利润至少需要达到百分之十八，才能覆盖融资成本。”

“但按照目前的市场行情，这个利润率几乎不可能实现。”

霍华德接过话：“也就是说，斯特朗在520亿美元以上举牌，要么是战略威慑，要么是赌气？”

贝尔点了点头：“更可能是战略威慑。他想让我们以为他志在必得，从而逼我们退出。”

“但他赌不起。我们没必要跟一个赌不起的人比谁先放弃。”

沃克沉默了片刻，目光扫过全场：“各位，你们的意见我听到了。”

“我的结论是——我们的策略不变。520亿美元是底线，绝不突破。”

“但我们也不会先退出。让斯特朗自己决定，是赢，还是赢不起。”

“假如有其他资本进入怎么办？”

霍华德犹豫了一下：“520亿美元是竞购临界点，但融资成本高低的比拼，也是变量之一。”

贝尔站起来：“融资成本各有不同，但都与美联储的利率绑定。”

“当美联储加息时，美元回流美国，资金成本升高。”

“如果投资公司在美元利差上的套利收益大于投资收益，融资成本必然走高。”

“假如自有资金占比高，融资成本则会相对降低。”

“所以，这520亿美元是我们不能突破的竞购临界点。”

“假如镜厅投资集团在520亿美元举牌，一剑封喉，我们也只能放弃。”