普通大众读格雷厄姆的《证券分析》可以做到什么？

关于问题普通大众读格雷厄姆的《证券分析》可以做到什么？一共有 3 位热心网友为你解答:

【1】、来自网友【陈思进】的最佳回答：

谢邀！

注意到此问题下面有了近 50 个（其中不乏不错的）答复了，那从今天开始，就借用在得到上由杨蕾对《华尔街教父格雷厄姆传》一书的解读中的部分内容，来回应几个和“格雷厄姆”等相关的问题。

前言

今天为你们解读的书是《华尔街教父格雷厄姆传》。本杰明·格雷厄姆，是一位证券分析师、金融教育家，他也是股神巴菲特的精神导师。

格雷厄姆被称为“华尔街教父”，不是因为他的家族在华尔街掌控了多少金融机构，也不是说他在华尔街赚到了最多的钱，而是因为他对投资领域的贡献和影响。除了巴菲特，格雷厄姆的投资思想，还影响了一大批顶级投资人和几代华尔街基金经理人，所以，他会被称为“华尔街教父”。

1934 年，格雷厄姆出版了《证券分析》。在这本书之前，证券分析在美国都不算是一个行业，人们会根据内幕消息和市场风潮，来买卖股票。而他在书里提出的价值投资思想，帮助人们根据公司的内在价值，来做买卖决策。价值投资就是基于公司的真正价值来做投资。

纽约证券分析师协会，曾经这样评价格雷厄姆：“投资行业，原来如同一个黑暗的迷宫，是格雷厄姆第一次绘制出来一幅地图，从此投资人找到了一条走出黑暗迷宫的光明之路。” 所以，人们也常常把格雷厄姆称作“基本面分析之父”和“证券分析之父”。

有的人可能是第一次听说格雷厄姆的名字。没关系，只要你以前了解过巴菲特的投资理念，或者听说过价值投资，那么你对格雷厄姆的投资思想就不陌生。对于巴菲特来说，格雷厄姆不仅是改变了他一生的投资导师，更是仅次于自己父亲的存在。他曾经说，要是自己没有接触到格雷厄姆写的那本《聪明的投资者》，人生际遇绝对会大不相同，也许身家会少好几个零。

今天这本书是格雷厄姆的回忆录，他记录了自己人生前几十年的经历。做投资的人，肯定都很清楚，价值投资者最基本的特征是耐心、自律和风险规避。这本书能帮你进一步了解，格雷厄姆的投资思想如何产生，为什么是他创立了价值投资这个流派而不是别人。如果你对投资不太感兴趣，也千万别错过这本书。因为它能让我们看到，一个极其聪明的人，如何通过自学成为投资领域的大师，又如何用通过自己的笔触，改变了投资行业，以及后世者的投资思维。

格雷厄姆在书里没有提到自己的晚年生活，所以在今天解读中，我也会把其他人为他写的传记（《一个聪明的投资者》），以及他的主要投资理念，一并补充进来，帮你更好地了解这位华尔街教父。

今天的解读有三部分。第一部分，我们通过格雷厄姆的早期经历，了解下他的两个重要特质：极度保守和极度聪明。第二、三部分，我们会通过“价值侦探”“市场先生”“市场医生”这三个角色，了解格雷厄姆在华尔街的主要经历，以及他的三个重要投资理念：安全边际、市场先生和“买股票就是买公司”。在最后，我还会为你介绍格雷厄姆在晚年时的转变。

第一部分

在第一部分，我们会见识到一个极度保守又极度聪明的格雷厄姆。

极度保守形容的不是格雷厄姆的感情观，而是他的金钱观。特殊的家庭背景和经历，让他从小就对金钱很敏感。

将在回复《格雷厄姆和巴菲特的投资有什么重要的区别？》中接着谈，再将昨天的#思进每日美股点评#中的部分内容和大家分享一下吧：

12 月 19 日：首先要说的是，由于美联储在 9 个月内加息 400 个基点，货币政策迅速变得严格。目前已经非常明显了，因离 2%的通胀目标依然遥远，美联储还将持续加息，这次加息周期的终端基础利率将超过 5%无疑，最终可能高达 7%，并将在 6%上下的高位维持很长一段时间。

因此，因美联储激进加息政策将使得美国经济进入衰退无疑，而目前市场最关注的只是这次衰退的程度有多大（我维持之前的判断，将是温和的小衰退）。

同时，目前，尽管市场似乎依然熟视无睹，企业盈利下降的警告信号越来越明显，而企业盈利的下滑将引发美股大幅下挫，预计美股明年上半年将非常糟糕（甚至市场上最差的预期还要糟糕），大家做好心理准备；不过，个人判断，这次不会出现 2008-2009 年那次的系统性金融风险、特别是美国房地产市场还是挺稳健的。

再提几点：

1、美联储明年的抗通胀征程将以薪资作为重要指引

劳动力市场是通胀的关键，过去 18 个月左右美国薪资的攀升，是物价和薪资彼此助推所引起的“恶性”循环，而在上周三决议后的新闻发布会上，鲍威尔明确警示，当前薪资的增幅“远高于符合 2%通胀率的水平”；

2、日本的通胀形势并没有像日本央行所期待的那样“自然冷却”，日本央行副行长发出了日本将告别“低利率时代”暗示；

3、小测试：有网友考虑过没有，为何近两年，登月的话题又开始热了？

提示一下，之前我提到，核聚变所需的关键 Helium-3 (氦-3)，人工合成几乎不可能，地球上只有 500 公斤，而月球上有几百万吨！这样说吧，月球上的氦-3 比地球上黄金价值高一万倍都不止！

那如果将跟近日美国能源部高调宣布的那个发明结合起来，就该知道月球的价值了吧！进一步，知道马斯克有多牛了吧！航空航天、核能、人工智能……从星链到星盾、到移民火星……真的在下一盘大棋——移民火星将是未来，而拿下月球迫在眉睫，谁先拿下月球，谁就……如果能将我这一二年来的直播，再看一下回放，这世界当下及未来的走向就能梳理出来了……

Last but not least, 很多网友不断地问，美股这次熊市究竟何时结束呢？之前谈了熊市见底的几个指标信号，相信看完上面分析的网友都知道了，美股最糟糕的情况还没有过去。不过，这儿再补充几句：

首先，之前的分析都没有错，然而，本次熊市有其特殊性，从宏观上来看，之前例举的 7 次熊市都有一个共同的特点，那就是它们都是经济周期的产物，经济有发展，就会有过热，有过热就会有衰退，周而复始，循环往复。那几次熊市本质上都是由于经济过热所导致的，所以，在数据非常得一致。

而我们这次呢，很显然，也有经济过热的情况，也确实和每次过热一样，都经历着通胀的问题。但不一样的是，之前的那几次熊市中的通胀，虽然也有货币政策的影响，但最核心的诱因是生产力的低下，以及原油的价格，而那两点都不好通过货币政策来解决。

而我们这次的通胀并非完全由经济周期所致，更多的是始于过于宽松的货币政策（如二年多之前为了抗疫的大放水）。所以，对于美联储来说，这次解决由货币政策引起的通胀相对来说是相对容易一些，只需要通过紧缩货币把钱收回来就可以解决了（即美联储目前在做的事）。因此，这次的通胀相对来说更好控制，美联储可以毫无顾忌地降息缩表，通胀下降的确定性也相对来说更强。

个人认为，投资者并不需要等到经济真的衰退才开始行动（如进出股市），整个周期点会提前到来，即股市会比历次熊市都提前做出反应。再次重复我之前的判断，美股明年上半年会很糟糕，不过，一旦熊市见底，美股这次反弹也将会非常强劲，即 V 字形的反弹，拭目以待…点到为止吧。

最后，再顺便打个小广告，财经科普漫画《漫画生活中的货币》和《漫画生活中的投资》、和我策划、和粮食问题专家冰清合著的《大国粮食》新鲜出炉，谢谢关注！

你对这个问题有什么更好的意见吗？欢迎在下方留言讨论！

【2】、来自网友【猪爸看市】的最佳回答：

我是猪爸爸，入市十年，专注投资者教育。

谢谢邀请，格雷厄姆的这本《证券分析》可以说是很多价值投资者必须要读的一本，是经典之作。格雷厄姆可能知道的人不多，但我相信巴菲特大家都知道，格雷厄姆是巴菲特的老师，两人都是崇尚价值投资，也是做得非常成功的两个人。

价值投资圣经

格雷厄姆写于 1934 的这本书，被誉为投资者的圣经，可谓实至名归。到今天为止，关于价值的书多种多样，理念框架都来源于这本《证券分析》，一直被模仿始终没被超越。所以这本书是价值投资的开山之作，经过市时间长河和市场的考验成就了经典。

有人把这本书比喻为：投资者的圣经！格雷厄姆的这套基本面理念，简单易学，立竿见影，上手快，概率高，赢面大，容错高。

在这本书中，格雷厄姆与多德首次提出了价值投资的理念，并分别从证券分析的原理、三大证券分析方法、证券分析操作实务这三个方面阐释了价值投资的基本框架。正如巴曙松老师言：“历史不会重演，然而总是押着韵脚。当前中国证券市场的转型，同样需要确立价值投资的理念。

巴菲特完成进化

巴菲特的理念也是来自于格雷厄姆，但巴菲特可以说是完成了精华，“从猿到人”。菲特自认“是 85%的格雷厄姆和 15%的费雪”，主要继承的是格雷厄姆的“买股票就是买公司”、“安全边际”两大价值投资的基石。

投资的第一原理，是买股票就是买公司。格雷厄姆倡导评估资产价值和现金流量的方法，至今仍然为价值投资的起点。这一转变，堪称革命，科学替代玄学，西医替代中医，从格老之后，投资的历史就是焕然一新了。

中国的市场也需要价值投资

注册制在科创板开始实行，这是走向价值投资的第一个信号。随着市场的成熟，中国的投资者结构会发生变化。我们可以回顾美股的历史，在前几十年也是散户投机的市场。真正改变的时候是在引进机构投资者之后，美股“去散户”出现过两次。看现在的美股走势走出十年长牛和投资者结构有一定的关系，机构投资者更加理性看的比较长远。不在意短期波动，价值的反应会在长期的时间中体现，美股就是很好的例子。

对于我们的 A 股，现在还很年轻。制度和投资理念的转变需要时间，不可能一蹴而就。就现在的市场主要还是散户为主，资金操作风格短线偏投机。炒概念，炒故事，似乎在短期内能够有暴利，但不长远。所以，理念的学习和传递很重要。这本书是做价值投资必须要读的一本经典的书籍，至少先从理念上慢慢转变。