2022年的惨淡业绩，如同一场席卷整个资管行业的寒潮，无人能够完全幸免。诸葛青婉所在的券商自营部，不过是无数在冰面上挣扎的船只之一。

在城市的另一端，另一家大型公募基金的投决会上，头发花白的投资总监正指着PPT上的数据，语气沉重：“……所以，我们必须承认，去年的激进策略失败了。今年，防守和确定性是第一位的。我们必须寻找能够提供稳定现金流和足够安全边际的资产。”

在某个百亿私募的核心策略讨论群里，信息飞快地滚动：

“成长股估值还在消化，情绪修复需要时间。”

“必须配置压舱石，不然净值再往下掉，客户要赎回了。”

“看看高分红板块吧，‘中’字头，特别是能源……”

与此同时，几家规模庞大的保险资管机构，其年度资产配置会议也得出了相似的结论。在低利率和资产荒的背景下，稳定且可观的股息收入变得极具吸引力。而能够容纳他们海量资金、流动性充裕、且估值处于历史低位的标的，筛选下来，名单已经非常短。

大夏石油、大夏石化，这两艘曾经被视为笨重、缺乏想象力的“国企巨轮”，此刻在众多机构掌舵人的雷达屏幕上，不约而同地亮起了醒目的光点。

它们拥有庞大的市值，足以承接巨额资金的进出；它们处于历史的估值底部，向下的空间看似有限；而最重要的是，它们承诺的高额分红，在不确定的市场中，如同黑暗海面上的灯塔，提供了难得的确定性收益。

这是一种无声的共识，在分散的、彼此竞争的机构之间悄然形成。没有密谋，没有串联，但趋同的投资逻辑、相似的业绩压力，以及面对同一宏观环境的判断，驱使着他们走向同一个方向。大资金的“羊群效应”，并非源于盲从，而是基于冷酷计算后的理性选择。

在生门基金办公室，李帅已经完成了总共6个亿资金的建仓，最近他发现一个问题，大夏石油和大夏石化的筹码正在减少，很多各方面的资金都在偷偷的买入。